Hartije od vrednosti - Fundamentalna analiza akcija

Fundamentalna analiza je metod za predviđanje cena akcija u budućnosti. U opštem smislu, fundamentalna analiza traži i proučava sve one faktore za koje se može očekivati da će uticati na cenu, kao što su ekonomsko i političko okruženje u kome kompanija posluje, bilansi stanja i uspeha, različite finansijske odnose i racia u kompaniji, novčane tokove i sl.

Fundamentalna analiza se po faktorima koje koristi može podeliti na makro i mikro-fundamentalnu analizu.

- Makrofundamentalna analiza proučava uticaj ekonomskog, političkog i društvenog okruženja na finansijskog tržište:

1. Bruto nacionalni proizvod
2. Kamatne stope
3. Inflacija
4. Prihodi od obveznica
5. Prihodi od dividendi
6. Analiza tržišnih indeksa
7. Politički faktori
8. Prirodni faktori

- Mikrofundamentalnaanaliza se može podeliti na dva sastavna dela:

1. Kvantitativna analiza obuhvata analizu svih finansijskih izveštaja i racio pokazatelja koje analitičari dobijaju iz poslovnih i knjigovodstvenih izveštaja . Racio je odnos jedne bilansne pozicije prema drugoj, izražen u prostoj matematičkoj formuli, a najpopularniji racio pokazatelji su:

• Knjigovodstvena vrednost akcije (Book Value Per Share- BV)
• Dobit po akciji (Earning Per Share – EPS)
• P/E racio
• Margina bruto profita (Gross Profit Margin)
• Prinos na akcijski kapital (Return of Equity - ROE)
• Prinos na aktivu (Return of Assets - ROA)
• Prinos na ulaganja (Return on Investment - ROI)
• Obrt aktive (Asset Turnover)
• Racio odnosa dugovanja prema aktivi (Debt-Asset Ratio)
• Racio odnosa dugovanja prema akcionarskom kapitalu (Debt-EquityRatio)
• Tekući racio (Working Capital Ratio, Current Ratio)– Brzi racio (Acid Test, Quick Ratio)

2. Kvalitativna analiza predstavlja određivanje tzv. unutrašnje (fundamentalne, realne) vrednosti preduzeća (Intrinsic Value) i obuhvata reviziju sposobnosti menadžerskih odluka, proizvodne inovacije i tržišne konkurentnosti.

Fundamentalna analiza nam pomaže pri odlučivanju da li kupiti akcije nekog preduzeća. Dva osnovna pravila na tržištu hartija od vrednosti, a na bazi fundamentalne analize glase:

1. Kada je sopstvena vrednost preduzeća (Intrinsic Value) veća od njegove tržišne vrednosti akcija je podcenjena. Preporuka u ovom slučaju je kupiti akcije tog preduzeća.
2. Kada je sopstvena vrednost preduzeća (Intrinsic Value) manja od njegove tržišne vrednosti akcija je precenjena. Preporuka u ovom slučaju je prodati akcije tog preduzeća.